《港湾商业观察》施子夫

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拥有51位直接持股股东，且未上市先违规，烟台迈百瑞国际生物医药股份有限公司（以下简称，迈百瑞）终于迎来了6月16日的创业板首发上会。

招股书出现低级错误的迈百瑞能如愿过会吗？

成立于2013年，迈百瑞是一家聚焦于生物药领域的CDMO企业，专注于为单抗、双抗、多抗、融合蛋白、抗体偶联药物、重组疫苗、重组蛋白等生物药提供专业化、定制化、一体化的CDMO服务，可覆盖从早期研发、细胞株开发、生产工艺开发、分析方法开发、质量研究、临床样品生产、国内外IND/BLA申报到大规模商业化生产的全链条环节。

毛利率与研发费用不及同行

2020年-2022年（报告期内），迈百瑞实现营收分别为2.17亿元、3.88亿元以及5.08亿元，净利润分别为-403.86万元、6052.67万元以及1.32亿元。

报告期内，迈百瑞主营业务毛利率分别为22.41%、33.50%及42.36%，主营业务毛利率波动较大且持续提升。

虽然主营业务毛利率连年提高，但与同行相比，迈百瑞仍然优势偏弱。期内，可比公司主营业务毛利率平均值分别为50.32%、59.21%以及43.25%。

公司表示，主营业务毛利率低于同行业可比公司，主要是产品或服务类型、收入结构占比等因素导致。其中，药明生物主要从事大分子生物药CDMO业务，与发行人业务较为接近；金斯瑞生物科技主要从事生命科学服务及产品、生物制剂开发服务（CDMO业务）、工业合成生物产品及细胞疗法，业务种类较发行人更多；奥浦迈及澳斯康均从事细胞培养基及生物药CDMO业务，业务类型与公司接近，但二者培养基业务收入占比较高，业务结构与发行人存在一定差异。

作为生物医药类企业，研发投入无疑备受关注。报告期内，公司研发费用分别为1023.39万元、1453.56万元及1892.50万元，主要由职工薪酬、材料费、折旧及摊销等构成。

2020年-2022年，公司研发费用率分别为4.71%、3.75%及3.73%，总体呈下降趋势，主要系公司营业收入快速增长，研发投入增长率低于营业收入增长率。

与同行业可比上市公司比较，迈百瑞研发费用近乎杯水车薪。据悉，同行业可比公司的研发费用率平均值分别为10.93%、7.03%以及9.66%。

公司的解释是，研发费用总体低于同行业可比公司，主要是由于公司与可比公司在业务结构、发展策略、发展阶段存在差异所致。​

数亿元数据错误的“不专业”，高管离职多

值得关注的是，迈百瑞在基本合规环节存在较大瑕疵，已经收到深交所监管函。

今年4月17日，深交所对迈百瑞、保荐人华泰证券、安永华明会计师事务所的签字会计师均采取书面警示的自律监管措施。根据监管函显示，迈百瑞在招股书中将2019年股份支付费用“-19306万元”错误披露为“19306万元”，导致该公司当年的非经常性损益、扣非后净利润计算和披露错误。

据悉，迈百瑞2019年的扣非净利润实际应为-6545.75万元，与所错误披露的金额差异高达3.86亿元。

对于如何不专业的常识数据错误，迈百瑞回应称，根据《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第29号——首次公开发行股票并在创业板上市申请文件》《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第28号——创业板公司招股说明书（2020年修订）》和《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》等规定识别了2019年度的非经常性损益项目，但相关人员在编制非经常性损益明细表时由于疏忽未将“授予日一次性计入损益的股份支付费用”列示为负数，非发行人主观故意行为。

迈百瑞强调，管理层高度重视上述事项，并组织专题会议进行检讨，相关财务人员、财务总监在会议上做出深刻检讨，进一步强调了财务数据的严谨性和准确性，并组织所有财务人员进行了专项培训和教育，要求所有财务人员进一步提高思想意识，严肃对待每一条财务数据，坚决杜绝错误发生。此外，管理层责成财务人员重新对全套申报文件进行了全面、反复地交叉复核，确保申报资料的准确性。

著名经济学家宋清辉告诉《港湾商业观察》，在递表时出现数亿元错误数据，反映出公司合规及内控方面，包括与中介机构沟通等方面都出现明显问题。“如此不严谨的行为，对监管层及投资者而言，都属于重大事故，迈百瑞当引以为戒。”

此外，值得关注的是，据招股书及企查查显示，迈百瑞有51位直接持股股东。据了解，迈百瑞第一大股东烟台业达的持股比例不超过20%，各直接股东的持股比例较为分散，无单一股东享有的表决权可以对股东大会的决议产生重大影响，因此无控股股东。

截至本招股说明书签署日，王威东、房健民、林健、王荔强、王旭东、邓勇、熊晓滨、温庆凯、杨敏华、魏建良通过直接持股以及烟台荣昌合伙、烟台增瑞、MabplexHolding、烟台恒荣、烟台健顺、烟台颐瑞、烟台颐达与烟台济昌合计控制发行人32.95%的股份表决权，能够对发行人股东大会的决议产生重大影响，且通过其控制的股东向发行人提名/推荐的董事人数超过发行人董事会成员总人数的1/2，能够对发行人董事会的决议产生决定性影响，因此，王威东、房健民、林健、王荔强、王旭东、邓勇、熊晓滨、温庆凯、杨敏华、魏建良为发行人的共同实际控制人。

上述共同实际控制人及相关主体于2022年3月签署《关于烟台迈百瑞国际生物医药股份有限公司的一致行动协议》。招股书显示，《一致行动协议》约定，上述共同控制/或一致行动关系自签署之日起生效，至迈百瑞在A股上市之日起至少36个月。

无实控人只是其一，其二是高管也并不稳定。招股书显示，2022年1月，迈百瑞的董事陆建明、翟智先后辞职，据统计，仅2022年迈百瑞就有9名董监高辞职。

宋清辉认为，无实控人以及高管密集离职，彼此或存在一定关联，无论如何，这对于公司稳定发展来说，都非常不利。（港湾财经出品）