中国保险投资基金总裁贾飙:股权投资是险资服务实体经济重要方式 S基金迎来发展新机遇
来源:     时间:2023-05-12 18:42:01

上证报中国证券网讯(陈佳怡 记者 黄蕾)随着投资品种不断丰富,作为保险资金服务实体经济的重要方式之一,近年来保险资金股权投资占比持续提升。5月12日,中国保险投资基金总裁贾飙在2023青岛全球创投风投大会上围绕“保险资金股权投资的偏好与趋势”作了主题演讲,并重点提到了近两年来保险资金投资S基金的交易笔数和金额明显上升,这给保险资金股权投资带来了新机遇,同时也带来了全新的挑战。

股权投资是险资服务实体经济的重要方式


(相关资料图)

近年来,保险资金运用规模持续增长,截至2022年底达25万亿元,服务实体经济的规模超过21万亿元,效果显著。

其中,保险资金作为有耐心的长期资本,2022年股权投资金额约2万亿元,是2012年的十倍。2022年,股权投资金额占保险资金运用的比重约为7.8%,仅次于债券、银行存款,已超过股票,位列第三。

贾飙表示,从资金性质来看,保险资金期限较长、来源稳定,这两大特点与股权投资相匹配。但与此同时,保险资金的负债刚性、安全性要求高的特点,又与股权投资并不匹配。此外,目前保险公司考核激励仍以年度为主,以及缺乏股权投资人才和能力,同时保险资金投资又受到偿付能力约束等等。

因此,贾飙认为,在现有环境下,保险资金大幅增加股权投资仍有不小的挑战。谈及解决之道,他认为,保险资金股权投资当前最重要的是优化考核制度和监管政策,鼓励保险资金发挥长期优势,稳步增加股权类资产配置规模,持续提升服务实体经济的质效,以及加强人才培养和储备,提高投资能力等等。

私募股权基金是险资股权投资的新重点

根据195家保险公司的调查统计,在保险股权投资中,投资私募股权基金的金额在2022年底时已超过5200亿元,占股权投资的比重为28%。其中,医疗健康、智能制造、集成电路、养老等,是保险资金投资私募股权基金关注的重点领域。

据贾飙介绍,保险资金关注的股权投资基金类型包括:与保险主业有协同效应的养老健康基金、保险科技基金,基础设施、商业不动产及REITs基金,以及战略新兴产业基金、产业并购基金,母基金、S基金等。

根据100家保险公司的调查反馈,截至2022年底,累计认缴私募股权基金1227只、9511亿元。其中,PE基金6014亿元,占比63.2%;夹层基金1797亿元,占比18.9%;母基金1057亿元,占比11.1%;S基金仅有39只、99亿元,占比1%。据了解,有些S基金的认缴被归入PE基金和母基金中,实际占比应超过3%。

S基金给险资股权投资带来新机遇新挑战

由于大量私募股权基金进入退出期,2021年以来,市场上S基金的成交日趋活跃,2022年推测的交易笔数超过1200笔、金额超过1400亿元。有机构预测,到2030年,S基金的交易规模可能达到1.3-1.5万亿元。不考虑私募股权基金原投资者行使优先购买权进行的交易,金融机构、母基金、私募基金等专业机构作为S基金买方的占比开始提升,其中保险资金是重要的潜在投资者。

贾飙进一步分析表示,S基金由于已投项目明确、投资期限短、资金回流快、有一定的折扣,开始受到保险资金的青睐。同时,保险资金投资私募股权基金所关注的信息披露、投资效率、投资策略、进入估值等问题,S基金均可以较好地解决。因此,2021年以来,保险资金投资S基金的交易笔数和金额明显上升。

从参与机构的类型来看,S基金投资的专业化趋势开始显现。贾飙表示,保险资金在投资S基金时主要呈现以下特点:关注底层资产,偏好明池比例更高的基金;看重管理人的投资管理和退出能力;除购买折扣外,还希望获得跟投机会和增值服务等等。

他进一步表示,考虑到S基金市场仍处于早期阶段,保险资金目前还需要自己做尽调和估值,决策时间较长,有可能错过有时效要求的交易机会。此外,保险资金投资S基金面临的其他困难还包括:底层项目尽调复杂、基金估值定价缺乏规范、优质份额获取困难等,需要保险资金加大研究力度和投入一定的资源。

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